(欄桿一作：闌干)

　　上片大段是寫景：由水寫到山，由無情之景寫到有情之景，很有層次。開頭兩句，“楚天千里清秋，水隨天去秋無際”，是作者在賞心亭上所見的江景。寫得氣象闊大，筆力遒勁。意思說，楚天千里，遼遠空闊，秋色無邊無際。大江流向天邊，也不知何處是它的盡頭。

　　“楚天”的“楚”，泛指長江中下游一帶，這里戰國時曾屬楚國。“水隨天去”的“水”，指浩浩蕩蕩奔流不息的長江，也就是蘇軾《念奴嬌》詞中“大江東去”的大江。“千里清秋”和“秋無際”，寫出江南秋季的特點。南方常年多雨多霧，只有秋季，天高氣爽，才可能極目遠望，看見大江向無窮無盡的天邊流去。

　　“遙岑遠目，獻愁供恨，玉簪螺髻”三句，是寫山。意思說，放眼望去，那一層層、一疊疊的遠山，有的很像美人頭上插戴的玉簪，有的很像美人頭上螺旋形的發髻，可是這些都只能引起我對喪失國土的憂愁和憤恨。“玉簪螺髻”一句中的“玉簪”，是古代婦女的一種首飾；“螺髻”，指古代婦女一種螺旋形發髻。韓愈有“水作青羅帶，山如碧玉篸”的詩句（篸即簪）。“遙岑”，即遠山，指長江以北淪陷區的山，所以說它“獻愁供恨”。這里，作者一方面極寫遠山的美麗——遠山愈美，它引起作者的愁和恨，也就愈加深重；另一方面又采取了移情及物的手法，寫遠山“獻愁供恨”。實際上是作者自己看見淪陷區的山，想到淪陷的父老姊妹而痛苦發愁。但是作者不肯直寫，偏要說山向人獻愁供恨。山本來是無情之物，連山也懂得獻愁供恨，人的愁恨就可想而知了。這樣寫，意思就深入一層。

　　“楚天千里清秋，水隨天去秋無際”兩句，是純粹寫景，至“獻愁供恨”三句，已進了一步，點出“愁、恨”兩字，由純粹寫景而開始抒情，由客觀而及主觀，感情也由平淡而漸趨強烈。作者接著寫道：

　　“落日樓頭，斷鴻聲里，江南游子。把吳鉤看了，欄干拍遍，無人會，登臨意。”意思說，夕陽快要西沉，孤雁的聲聲哀鳴不時傳到賞心亭上，更加引起了作者對淪陷的故鄉的思念。他看著腰間佩帶的不能用來殺敵衛國的寶刀，悲憤地拍打著亭子上的欄干。可是又有誰能領會他這時的心情呢？

　　這里“落日樓頭，斷鴻聲里，江南游子”三句，雖然仍是寫景，但同時也是喻情。落日，本是自然景物，辛棄疾用“落日”二字，含有比喻南宋朝廷日薄西山、國勢危殆的意思。“斷鴻”，是失群的孤雁。辛棄疾用這一自然景物來比喻自己飄零的身世和孤寂的心境。“游子”，是辛棄疾直指自己。一般地說，凡是遠游的人都可稱為游子，辛棄疾是從山東來到江南的，當然是游子了。

　　如果說上面“落日樓頭，斷鴻聲里，江南游子”三句是寫景寓情的話，那么“把吳鉤看了，欄干拍遍，無人會，登臨意”三句，就是直抒胸臆了。“吳鉤”，本是戰場上殺敵的銳利武器，但現在卻閑置身旁，無處用武，這就把作者空有沙場殺敵的雄心壯志，卻是英雄無用武之地的苦悶也烘托出來了。以物比人，這怎能不引起辛棄疾的無限感慨呀！“欄干拍”遍是表示胸中那說不出來的抑郁苦悶之氣，借拍打欄干來發泄的意思，用在這里，就把作者徒有殺敵報國的雄心壯志而又無處施展的急切悲憤的情態宛然顯現在讀者面前。

　　上片寫景抒情，下片則是直接言志。下片十一句，分四層意思：“休說鱸魚堪膾，盡西風、季鷹歸未？”這里引用了一個典故：晉朝人張翰（字季鷹），在洛陽做官，見秋風起，想到家鄉蘇州味美的鱸魚，便棄官回鄉。（見《晉書。張翰傳》）現在深秋時令又到了，連大雁都知道尋蹤飛回舊地，何況我這個漂泊江南的游子呢？然而自己的家鄉如今還在金人統治之下，南宋朝廷卻偏一隅，自己想回到故鄉，又談何容易！“盡西風、季鷹歸未？”既寫了有家難歸的鄉思，又抒發了對金人、對南宋朝廷的激憤，確實收到了一石三鳥的效果。“求田問舍，怕應羞見，劉郎才氣”，是第二層意思。求田問舍就是買地置屋。劉郎，指三國時劉備，這里泛指有大志之人。這也是用了一個典故。三國時許汜去看望陳登，陳登對他很冷淡，獨自睡在大床上，叫他睡下床。許汜去詢問劉備，劉備說：天下大亂，你忘懷國事，求田問舍，陳登當然瞧不起你。

　　如果是我，我將睡在百尺高樓，叫你睡在地下，豈止相差上下床呢？這二層的大意是說，既不學為吃鱸魚膾而還鄉的張季鷹，也不學求田問舍的許汜。作者登臨遠望望故土而生情，誰無思鄉之情？作者自知身為游子，但國勢如此，如自己一般的又止一人呢？作者于此是說，我很懷念家鄉但卻絕不是像張翰、許汜一樣，我回故鄉當是收復河山之時。作有此志向，但語中含蓄，“歸未？”一詞可知，于是自然引出下一層。

　　“可惜流年，憂愁風雨，樹猶如此”，是第三層意思。流年，即時光流逝；風雨指國家在風雨飄搖之中，“樹猶如此”也有一個典故，據《世說新語。言語》，桓溫北征，經過金城，見自己過去種的柳樹已長到幾圍粗，便感嘆地說：“木猶如此，人何以堪？”樹已長得這么高大了，人怎么能不老大呢！這三句詞包含的意思是：于此時，我心中確實想念故鄉，但我不不會像張瀚，許汜一樣貪圖安逸今日悵恨憂懼的。我所憂懼的，只是國事飄搖，時光流逝，北伐無期，恢復中原的夙愿不能實現。年歲漸增，恐再閑置便再無力為國效命疆場了。這三句，是全首詞的核心。到這里，作者的感情經過層層推進已經發展到最高潮。

　　下面就自然地收束，也就是第四層意思：“倩何人,喚取紅巾翠袖，揾英雄淚。”倩，是請求，“紅巾翠袖”，是少女的裝束，這里就是少女的代名詞。在宋代，一般游宴娛樂的場合，都有歌妓在旁唱歌侑酒。這三句是寫辛棄疾自傷抱負不能實現，世無知己，得不到同情與慰藉。這與上片“無人會、登臨意”義近而相呼應。

　　該詞是辛詞名作之一，它不僅對辛棄疾生活著的那個時代的矛盾有充分反映，有比較真實的現實內容，而且，作者運用圓熟精到的藝術手法把內容完美地表達出來，直到今天仍然具有極其強烈的感染力量，使人們百讀不厭。

　　全詞通過寫景和聯想抒寫了作者恢復中原國土，統一祖國的抱負和愿望無法實現的失意的感慨，深刻揭示了英雄志士有志難酬、報國無門、抑郁悲憤的苦悶心情，極大地表現了詞人誠摯無私的愛國情懷。