上半闋開端“梅落繁枝千萬片，猶自多情，學雪隨風轉”，僅只三句，便寫出了所有有情之生命面臨無常之際的縫縫哀傷，這正是人世千古共同的悲哀。首句“梅落縈枝千萬片”，頗似杜甫《曲江》詩之“風飄萬點正愁人”。然而杜甫在此七字之后所寫的乃是杯且看欲盡花經眼”，是則在杜甫詩中的萬點落花不過仍為看花之詩人所見的景物而已;可是正中在“梅落繁枝”七字之后，所寫的則是“猶自多情，學雪隨風轉”，是正中筆下的千萬片落花已不僅只是詩人所見的景物，而儼然成為一種隕落的多情生命之象喻了。而且以“千萬片”來寫此一生命之隕落，其意象乃是何等繽紛，又何等凄哀，既足可見隕落之無情，又足可見臨終之繾綣，所以下面乃徑承以“猶自多情”四字，直把千萬片落花視為有情矣。至于下面的“學雪隨風轉”，則又頗似李后主詞之“落梅如雪亂”。然而后主的“落梅如雪”，也不過只是詩人眼前所見的景物而已，是詩人所見落花之如雪也；可是正中之“學雪隨風轉”句，則是落花本身有意去學白雪隨風之雙轉，其本身就表現著一種多情繾綣的意象，而不僅是寫實的景物了。這里所寫的不是感情之事跡，而表達的卻是感情之境界。所以上三句雖是寫景，卻構成了一個完整而動人的多情之生命隕落的意象。下面的“昨夜笙歌容易散，酒醒添得愁無限”二句，才開始正面敘寫人事，而又與前三句景物所表現之意象遙遙相應，笙歌之易散正如繁花之易落。花之零落與人之分散，正是無常之人世之必然的下場，所以加上”容易”兩個字，正如晏小山詞所說的“春夢秋云，聚散真容易”也。面對此易落易散的短哲無常之人世，則有情生命之哀傷愁苦當然乃是必然的了，所以落花既隨風飄轉，表現得如此繾綣多情，而詩人也在歌散酒醒之際添得無限哀愁矣。“昨夜笙歌”二句，雖是寫的現實之人事，可是在前面“梅落繁枝”三句景物所表現之意象的襯托下，這二句便儼然也于現實人事外有著更深、更廣的意蘊了。

　　下半闋開端之“樓上春山寒四面”，正如后一首《鵲踏枝》之“河畔青蕪”，也是于下半闋開端時突然蕩開作景語。正中詞往往忽然以閑筆點綴一二寫景之句，極富俊逸高遠之致，這正是《人間詞話》之所以從他的一貫之“和淚試嚴妝”的風格中，居然著出了有韋蘇州、孟襄陽之高致的緣故。可是正中又畢竟不同于韋、孟，正中的景語于風致高俊以外，其背后往往依然含蘊著許多難以言說的情意。即如后一首之“河畔青蕪堤上柳”，表面原是寫景，然而讀到下面的“為間新愁，何事年年有”二句，才知道年年的蕪青、柳綠原來正暗示著年年在滋長著的新愁。這一句的“樓上春山寒四面”，也是要等到讀了下面的“過盡征鴻，暮景煙深淺”二句，才能體會出詩人在樓上凝望之久與悵惘之深，而且“樓上”已是高寒之所，何況更加以四面春山之寒峭，則詩人之孤寂凄寒可想，而“寒”字下更加上了“四面”二字，則詩人的全部身心便都在寒意的包圍侵襲之下了。以外表的風露體膚之寒，寫內心的凄寒孤寂之感，這也正是正中一貫所常用的一種表現方式，即如后一首之“獨立小橋風滿袖”、此一首之“樓上春山寒四面”及《拋球樂》之“風人羅衣貼體寒”，便都能予讀者此種感受和聯想。接著說“過盡征鴻”，不僅寫出了凝望之久與瞻望之遠，而且征鴻之春來秋去，也最容易引人想起蹤跡的無定與節序的無常。而詩人竟在“寒四面”的“樓上”，凝望這些漂泊的“征鴻”直到“過盡”的時候，則其中心之悵惘哀傷，不言可知矣。然后承之以“暮景煙深淺”五個字，“深淺”二字，正寫出暮煙因遠近而有濃淡之不同，既曰“深淺”，于是而遠近乃同在此一片暮煙中矣。這五個字不僅寫出了一片蒼然的暮色，更寫出了高樓上對此蒼然暮色之人的一片悵惘的哀愁。于此，再反顧前半闋的“梅落繁枝”三句，因知“梅落”三句，固當是歌散酒醒以后之所見，而此“樓上春山”三句，實在也當是歌散酒醒以后之所見；不過，“梅落”三句所寫花落之情景極為明白清晰，故當是白日之所見，至后半闋則自“過盡征鴻”表現著時間消逝之感的四個字以后，便已完全是日暮的景色了。從白晝到日暮，詩人為何竟在樓上凝望至如此之久，于是結二句之“一晌憑欄人不見，鮫綃掩淚思量遍”，便完全歸結到感情的答案來了。“一晌”二字，張相《詩詞曲語辭匯釋》解釋為“指示時間之辭，有指多時者，有指暫時者”，引秦少游《滿路花》詞之“未知安否，一晌無消息”，以為乃“許久”之義，又引正中此句之“一晌憑欄”，以為乃“霎時”之義。私意以為“一晌”有久、暫二解是不錯的，但正中此句當為“久”意，并非“暫”意，張相蓋未仔細尋味此詞，故有此誤解也。

　　綜觀這首詞，如上所述，既自白晝景物直寫到暮色蒼然，則詩人憑欄的時間之久當可想見，故曰“一晌憑欄”也。至于何以憑倚在欄桿畔如此之久，那當然乃是因為內心中有一種期待懷思的感情的緣故，故繼之曰“人不見”，是所思終然未見也。如果是端己寫人之不見，如其《荷葉杯》之“花下見無期”、“相見更無因”等句，其所寫的便該是確實有他所懷念的某一具體的人；而正中所寫的“人不見”，則大可不必確指，其所寫的乃是內心寂寞之中常如有所期待懷思的某種感情之境界，這種感情可以是為某人而發的，但又并不使讀者受任何現實人物的拘限。只因為端己在寫“人不見”時，同時所寫的乃是“記得那年花下”及“絕代佳人難得”等極現實的情事；而正中在寫“人不見”時，同時所寫的則是春山四面之凄寒與暮煙遠近之冥漠。端己所寫的，乃是現實這情事；而正中所表現的，則是一片全屬于心靈上的悵惘孤寂之感。所以正中詞中“人不見”之“人”是并不必確指的。可是，人雖不必確指，而其期待懷思之情則是確有的，故結尾一句乃曰“鮫綃掩淚思量遍”也。“思量”而曰“遍”，可見其懷思之情始終不解，又曰“掩淚”，可見其懷思之情悲苦哀傷。曰“鮫綃”，一則可見其用以拭淚之巾帕之珍美，再則用泣淚之人所織之綃巾來拭淚，乃愈可見其泣淚之堪悲，故曰“鮫綃掩淚思量遍”也。其實正中此詞，原來所寫的乃是一種感情之境界，而并未實寫感情之事跡。

　　全詞充滿了象喻之意味，因此末句之為男子口吻抑為女子口吻，實在無關緊要，何況美人、香草之托意，自古而然，“鮫綃掩淚’‘一句，主要的乃在于這幾個字所表現的一種幽微珍美的悲苦之情意，這才是讀者所當用心去體味的。這種一方面寫自己主觀之情意，而一方面又表現為托喻之筆法，與端己之直以男子之口吻來寫所歡的完全寫實之筆法，當然是不同的。