此詞上闋以首句中“甚愛(ài)”二字統(tǒng)攝。次句用“千丈翠奩開(kāi)”之比喻，盛贊帶湖景色之勝，說(shuō)明“甚愛(ài)”原因。放眼千丈寬闊的湖水，宛如打開(kāi)翠綠色的鏡匣一樣，一片晶瑩清澈。面對(duì)如此美景，難怪“先生杖屨無(wú)事，一日走千回”了。這是用夸張寫(xiě)法來(lái)說(shuō)明“甚愛(ài)”程度，句格同杜詩(shī)“一日上樹(shù)能千回”：閑居無(wú)事，拄杖納屨，徜徉湖畔，竟一日而千回。下面寫(xiě)因愛(ài)湖之“甚”，而及湖中之鳥(niǎo)，欲與這結(jié)盟為友——這是用的擬人法。“凡我”三句，是寫(xiě)對(duì)眼前鷗鳥(niǎo)之愿：希望既結(jié)盟好之后，就應(yīng)常來(lái)常往，不要再相猜疑了。這里“莫相”之“相”，雖然關(guān)系雙方，但實(shí)際只表詞人絕無(wú)害鳥(niǎo)之心，望鷗鷺盡情棲游，無(wú)須擔(dān)驚。《左傳·僖公九年》有這樣記載：“齊盟于葵丘曰：‘凡我同盟之人，既盟之后，言歸于好。’”詞里這幾句格式，當(dāng)為《左傳》辭句套用，純是散文句法。

　　“白鶴”二句，是寫(xiě)對(duì)眼前鷗鳥(niǎo)之囑：托其試將白鶴也一起邀來(lái)。由愛(ài)所見(jiàn)之鷗鷺，而兼及未見(jiàn)之白鶴，其“愛(ài)”更進(jìn)一層。以上極寫(xiě)帶湖之美及對(duì)帶湖之愛(ài)，固然表露了詞人擺脫了官場(chǎng)爾虞我詐的煩惱和明槍暗箭的驚恐以后心情之寧?kù)o，但在這寧?kù)o之中又透露出幾分孤寂與無(wú)聊。試想，一個(gè)“壯歲旌旗擁萬(wàn)夫”（作者《鷓鴣天》中語(yǔ)）的沙場(chǎng)將帥，竟然落得終日與鷗鳥(niǎo)為伍，其心境之凄涼，可想而知。妙在詞中表面上卻與“愁”字無(wú)涉，全用輕松之筆，這大概就是詞人后來(lái)所說(shuō)的“而今識(shí)盡愁滋味，欲說(shuō)還休；欲說(shuō)還休，卻道天涼好個(gè)秋”（《丑奴兒》）的手法。如此表達(dá)，意境更深一層。

　　過(guò)片緊承上闋遐想。作者一片赤誠(chéng)，欲與鷗鳥(niǎo)結(jié)盟為友，然而鷗鳥(niǎo)是“破青萍、排翠藻，立蒼苔”：它們立于水邊蒼苔之上，時(shí)而撥動(dòng)浮萍，時(shí)而排開(kāi)綠藻，對(duì)詞人的美意不理不睬。其意從下句“窺魚(yú)笑汝癡計(jì)”中可以看出。原來(lái)他們“立蒼苔”，“為有求魚(yú)心，不是戀湖水”，與詞人“同居而異夢(mèng)”。專(zhuān)心“窺魚(yú)，伺機(jī)而啄在詞人看來(lái)，只是一種“癡計(jì)”，對(duì)此，他當(dāng)然只能付之一“笑”了。這“笑”，既是對(duì)鷗鳥(niǎo)“何時(shí)忘卻營(yíng)營(yíng)”的諷笑，也是嘆自己竟無(wú)與無(wú)友。“多情卻被無(wú)情惱”的苦笑。看來(lái)，鷗鳥(niǎo)亦并非詞人知已，并不懂得詞人離開(kāi)官場(chǎng)之后此時(shí)的情懷，所以他悵然發(fā)出了“不解舉吾懷”之嘆。盟友縱在身旁，孤寂之心依舊，無(wú)人能釋分毫。可見(jiàn)，詞人所舉之杯，根本不能為永結(jié)盟好作賀，只能澆胸中塊壘罷了。雖然人們常說(shuō)“舉杯澆愁愁更愁”，但詞人并沒(méi)有被愁所壓倒。“廢沼荒丘疇昔，明月清風(fēng)此夜”，他從自己新居的今昔變化中，似乎悟出了社會(huì)滄桑和個(gè)人沉浮的哲理——“人世幾歡哀”。詞人本是心情郁悶，卻故作看破紅塵、世態(tài)炎良。變得益發(fā)曠達(dá)開(kāi)朗，因而對(duì)隱居之所帶湖也更加喜愛(ài)了。“東岸綠陰少，楊柳更須栽。”要作久居長(zhǎng)棲之計(jì)了。詞到此處完篇，對(duì)開(kāi)首恰成回應(yīng)。

　　如果說(shuō)上闋旨意全在不寫(xiě)之中寫(xiě)出，那么下闋則就是在委婉之中抒發(fā)了。然而其語(yǔ)愈緩，其愈切，感情愈發(fā)強(qiáng)烈，較上闋又進(jìn)一層。天地之大，知己難尋；孑然一身，情何以堪！雖有帶湖美景，但縱是盟鷗，也不解已意，作者心緒可知了。可見(jiàn)，這首詞表面是寫(xiě)優(yōu)游之趣，閑適之情；分明是抒被迫隱居、不能用世的落寞之嘆，孤憤之慨。清代劉熙載《藝概·詞曲概》云：“詞之妙莫妙于以不言言之，非不言也，寄言也。”細(xì)玩稼軒此作，確有“不言言之”之妙。