首四句寫高山大海也會變化，人不論多么長壽，也會死。在亙古以來的時空中，一切都不是永恒不變的。五至八句言借酒銷愁。九至十二句寫生不逢時，懷才不遇之憤懣。詩人認為當世沒有平原君那樣的賢主，只好買絲繡成平原君的像，灑酒祭奠他。最后四句言人生易老，既然不遇明主，索性及時行樂吧。一個普通的意思，在李賀的筆下，竟有這么多奇思妙想。

　　詩題“浩歌”語本《楚辭·九歌·少司命》，即長歌、大聲唱歌、縱情放歌之類。一般說來，寫作這樣的詩宜從敘事寫景入手。但詩人不屑于蹈襲故常，偏從虛處落筆，一開始就把想象的世界展現在讀者面前：“南風吹山作平地，帝遣天吳移海水。”幻象紛呈，雄奇詭譎，卻又把滄海桑田的“意”婉曲而又鮮明地表達出來了。宋人劉辰翁評這首詩說：“從‘南風’一句便不可及，佚蕩宛轉，真俠少年之度。”（引自姚佺《昌谷集注解定本》）詩人用豪放的筆觸，雄奇的景象，抒發自己凄傷的情懷，真是既“佚蕩”，又“宛轉”，字里行間充溢著一種驚世駭俗的英氣，所謂“俠少年之度”，指的就是這種非凡的氣度。

　　三、四兩句，一寫仙界，一寫塵世。傳說王母種的桃樹，“三千年一開花，三千年一生實”。彭祖和巫咸則是世間壽命最長的人。當王母的桃樹開花千遍的時候，彭祖和巫咸也不知死了多少次了。兩相比照，見出生命的短促。長壽的彭祖和巫咸尚且不能久留人世，何況尋常之輩。這里有兩個對比：一是把仙人與凡人相比，一是把凡人中的長壽者與普通人相比。前者見于字面，后者意在言外。這樣層層比照、烘托，“人生幾何”的命意更加顯豁。

　　五至八句寫春游時的情景，用的是反襯手法。先著力烘托春游的盛況。“青毛”句寫馬。馬的毛色青白相同，構成錢形花紋的名叫“連錢驄”，是為名貴之馬。騎在這樣的馬上，飽覽四周的景色，真是愜意極了。初春的楊柳籠含淡淡的煙靄。眼前的一切是那么柔美，那么逗人遐想。后來大家下馬休憩，縱酒放歌，歡快之至。而當歌女手捧金杯前來殷勤勸酒的時候，詩人卻沉浸在冥思苦想之中了。他想到春光易老，自己的青春年華也將逝如流水。“神血未凝身問誰”描述的正是這樣一種意緒。

　　接著詩歌又由抑轉揚，借古諷今，指摘時弊，抒發憤世嫉俗的情懷。“丁都護”或者像王琦所說，實有其人，并且是這次郊游宴樂的參與者（見《李長吉歌詩匯解》）；或者當時有“丁都護嗜酒”的傳說，詩人借以表達勸戒之意。“不須浪飲丁都護”，既是勸人，也是戒己，意思是不要因為自己懷才不遇就浪飲求醉，而應當面向現實，認識到世道淪落，英雄不受重用乃勢所必然，不足為怪。詩人愈是這樣自寬自慰，憤激之情就愈顯得濃烈深沉。“世上”句中“無主”的“主”，影射人主，亦即當時的皇帝，以發泄對朝政的不滿。“買絲”云云，與其說是敬慕和懷念平原君，毋寧說是抨擊昏庸無道、埋沒人才的當權者。表面寫“愛”，實際寫“恨”，恨自己沒有機會施展才能和抱負，以致虛擲了黃金般的青春年華。

　　結束四句的內容與前面各個部分都有聯系，具有一定的概括性。“玉蟾蜍”是古代的一種漏壺。銅壺滴漏，聲音幽細，用“咽”字來表現它，十分準確。另外，詩人感時傷遇，悲抑萬端，這種內在的思想感情也借助“咽”字曲曲傳出，更是傳神。“此處通過具體的形象，揭示了“紅顏易老”的無情規律。末二句急轉直下，表示要及時行樂。“羞見秋眉換新綠”有兩層意思：一是不要辜負眼前這位侑酒歌女的深情厚意；二是不愿讓自己的青春年華白白流逝。既然世上沒有像平原君那樣識才愛士的賢哲，就不必作建功立業的非非之想。面對歌女、美酒、寶馬、嬌春，就縱情開懷暢飲吧。一個年方二十的男兒，正值風華正茂之時，不能這般局促偃蹇。這種及時行樂的思想，是從憤世嫉俗的感情派生出來的，是對黑暗現實發出的悲憤控訴。

　　這首暢敘胸臆的詩篇，造語奇，造境也奇，使人感到耳目一新。詩人騎馬踏青，面對大好的春光，本應產生舒適歡暢的感受。但偏偏就在此時，一種與外界景物格格不入的憂傷情緒像云霧般在心頭冉冉升起。這種把歡樂和哀怨、明麗和幽冷等等矛盾著的因素糅合起來的現象，在李賀的詩歌里是屢見不鮮的，它使詩歌更具有神奇的魅力。此詩在結構上完全擺脫了由物起興、以事牽情的程式。它先寫“興”，寫由景物引起的神奇幻象。接著寫春游，色彩秾艷，氣韻沉酣，與前面的幻覺境界迥然不同，但又是產生那種幻覺的物質基礎。詩人故意顛倒它們的先后次序，造成悲抑的氣氛和起落的形勢。

　　后面從“神血”句起都是抒發身世之悲的筆墨。它們與開頭相適應，有力地表達了悲憤的情懷。全詩活而不亂，粘而不滯，行文的回環曲折與感情的起落變化相適應，迷離渾化，達到了藝術上完美的統一。