洛陽是一座有名的歷史古城，東周、東漢、曹魏、西晉、隋煬帝、武則天等先后以此為都，宋以前的許多王朝也曾以此為陪都，在中國古代歷史上，占有重要的地位。

　　《山坡羊·洛陽懷古》的前六句，寫作者在九朝古都洛陽的天津橋上依欄遠望，追念曾經叱咤風云、建立東漢王朝的劉秀以及他的功臣們，流露出一種低沉哀惋的調子。天津橋，故址在今洛陽舊城西南，隋唐皇城正南洛水上。它建于隋大業年間，用鐵鎖連結大船，南北夾路對起四樓。隋末焚毀，唐宋屢次改建加固。它曾是洛陽的一個繁華的名勝之地。作者來到天津橋上，俯視橋下，洛水滾滾不息地向東流淌著，抬頭遠望，春陵的王氣已喪失不見。“春陵王氣”是關于劉秀的歷史典故。《后漢書·光武帝紀論》載：“后望氣者蘇伯阿為王莽使至南陽，遙望見春陵郭，唶曰：‘氣佳哉！郁郁蔥蔥然！’”春陵，是個縣名，當時屬南陽，故址在今湖北棗陽縣。漢光武帝祖父春陵侯劉仁曾遷封于此，故名。望氣，是古代方士的一種占侯術，認為望云氣可以預知禍福吉兇。這是靠不住的騙人把戲。蘇伯阿望見的春陵的“佳”氣，“郁郁蔥蔥”，按照方士的說法，即是一種王者之氣，預示此地將會出現天子。后來，果然出現了漢光武帝劉秀。現在作者在洛陽的天津橋上，已不見春陵之王氣了，這地方恐怕再也出現不了劉秀那樣的人物。而幫助劉秀建立東漢王朝的那些文臣武將們，如鄧禹、馬武等，也早已成為古人，就連明帝劉莊在永平年間為感念這些前世功臣，而在南宮云臺中繪制的二十八將的圖象，也早已塌圮不存了。眼前看見的只有蒼茂的樹木和茫茫流動的河水。面對這種情景，作者發出了深沉的感慨：“千古轉頭歸滅亡”。自古以來，那些帝王將相，英雄豪杰，當時自是叱咤風云，在現實生活的舞臺上演出了轟轟烈烈的活劇，但彈指一顧之間，就歸于滅亡，成為歷史的過去。由此，作者認為“功”也罷，“名”也罷，都是短暫的，不會長久的保持著的。

　　總括看來，作者在曲子之中流露出的情緒是低沉的，幾乎近似消極；而結合元代社會現實來看，元代統治階級殘酷暴虐，社會統治黑暗腐朽，張養浩曾因直言政事，而被貶官，被廢棄，這次雖被起用，但后果怎樣，他無法預料。因此，他在曲中流露出了低沉的、傷感的情緒。