這是一首描寫月夜于江上聽箏的小令。作品只有四句，且語言直白如話。然而作者造境淡遠，語雖短而意纏綿，詞雖淡而情至深。

　　此曲第一句先寫月夜江景，水月映照，空靈明凈，顯示出澄澈寧謐的氣氛。第二句寫箏的聲音。在月色中，不知是誰彈起玉箏，打破四周的寂寥，添增了神秘幽婉的韻味。第三句則從聽箏人的神態，以背面敷粉的藝術手法，烘托箏聲所表達的哀傷感情。第四句寫江濤澒洞，它像是被箏聲勾起的深沉的嘆息。這樣的寫法，又把感傷之情推進一步。

　　這首二十四字的小令，與白居易那首六百余言的著名長詩《琵琶行》有相似之處。同是江天月夜，同是不期而聞哀怨的音樂彈奏，這支《憑闌人》幾乎可說是濃縮的《琵琶行》。只是白詩詳盡地介紹了演奏的過程，彈者的身份、經歷，以及聽者哀怨的緣故，而小令限于容量，這一切都付闕如。但因此也造成了作品的懸念，令人遐想。箏聲無端而至，哀怨無端而生，倏然以來，戛然以止，造成了全曲清凄超妙的風神。

　　在技巧形式上，此篇屬散曲巧體之一的“嵌字體”，各句都嵌有一至二處“江”字。“嵌字體”在詩歌中已有先例，如陶淵明的《止酒》詩，二十句中就句句含一“止”字。散曲“嵌字體”的最早作品，則是元好問的《喜春來·春宴》：“春盤宜剪三生菜，春燕斜簪七寶釵。春風春醞透人懷。春宴排，齊唱喜春來。”此篇同嵌的“江”字，建立了句與句之間的內部聯系。全曲出現的“江水”、“江月”、“江上”、“隔江”、“滿江”的重復不僅多方位地充實了“江夜”的題意，而且表現了一唱三嘆的風韻。